一九零六年十月三十一日，在經過了將近一年的艱苦談判之後，英德終於簽署了海軍軍備協議。
按照約定，在接下來的五年之內，德意志第二帝國將建造總噸位不超過二十萬噸的八艘主力艦，英國將建造總噸位不超過三十萬噸的十二艘主力艦，最終德意志第二帝國的艦隊規模將達到英國皇家海軍的百分之六十。
只是，這份協議有很多附加條款。
最重要的一項附加條款與法國有關，即法國海軍的艦隊總規模不得超過德意志第二帝國的百分之六十，不然德意志第二帝國將有權根據實際情況追加建造兩艘主力艦，英國皇家海軍則將獲得建造一艘主力艦的配額。
此外，還有針對義大利、俄國與奧匈帝國的附加條款。
這些附加條款，決定這份協議根本不具有實施價值。
僅僅幾個月之後，即一九零七年一月，法國就宣佈將建造四艘裝備了十二門三百零五毫米主炮的「科爾貝爾」級戰列艦。到一九零七年底，法國政府再次批准海軍設計與建造四艘新式戰列艦。因為協議不包括「拿騷」級之前的戰列艦，所以德意志第二帝國實際建成的戰列艦隻有五艘，把再建的算上也只有八艘。這樣一來，法國在一九零七年批准與計劃建造的戰列艦就多達八艘。
顯然，這已經超過了協議附加條款的限制。
此外，義大利也在一九零七年與一九零八年批准了「加富爾公爵」級與「安德列亞－多利亞」級戰列艦的建造與規劃方案，計劃在今後五年之內建造七艘戰列艦，以維持在地中海的海軍優勢。
至於俄國，更是野心勃勃。
早在一九零六年，沙皇就要求建造四艘「彼得羅巴甫洛夫斯克」級戰列艦，次年又要求建造效能更加強大的戰列艦，即「瑪利亞皇后」級，總量也是四艘，計劃在一九一二年之前全部建成。
這些，都超過了協議的附加條款。
一九零八年初，在得到德皇批准之後，馮承乾公佈了帝國海軍的造艦計劃，把一九零九年到一九一三年的造艦規模提高百分之五十，每年各追加建造一艘主力艦，以應對法國與俄國構成的威脅。
結果就是，到一九零八年，《英德倫敦海軍協議》就成了空文。
此時，「赫爾戈蘭」級的後兩艘已經下水，計劃在一九零九年服役。在一九零七年規劃建造的「德皇」級戰列艦中，前兩艘，即「德皇」號與「腓特烈大帝」號（之前的「腓特烈大帝」號更名為「皇太子」號）已經開始建造，預計在一九一零年下水，計劃中的「皇后」號與「國王阿爾伯特」號也將在年底之前開工。
對馮承乾來說，現在的問題是，到底是追加一艘「德皇」級，還是另起爐灶呢？
如果讓馮承乾來選，他肯定會另起爐灶。
嚴格說來，「德皇」級是「赫爾戈蘭」級的放大改進型，最大的區別在於設定了第四座主炮炮塔，全部採用三聯裝三百毫米主炮，使主炮的數量提高到了十二門，且全部沿縱軸佈置，等於把火力增強了三分之一。如此一來，「德皇」級的滿載排水量比「赫爾戈蘭」級多出了將近五千噸，突破了三萬噸。如果以滿載排水量衡量，「德皇」級是同時代裡最大的主力艦，英國皇家海軍同期建造的「聖文森特」級、「海王」級與「巨人」級，以及後來的「白羊座」級與「喬治五世」級都只有兩萬多噸，要到「阿爾庫金」級才超過三萬噸，而美國海軍同期建造的「佛羅里達」級在改裝之後都沒有三萬噸，要到「紐約」級才在改裝後突破了三萬噸。
可以說，「德皇」級是一種效能十分強大的戰列艦。
只是，這種戰艦也不是沒有缺陷。
最大的問題，仍然是火力偏弱，而且裝甲防護設計得不夠合理。
比如，馮承乾在設計的時候就要求採用「重點防護」方式，放棄次要部位的裝甲，集中保護關鍵部位。可是在具體實施的時候，工程師依然反對這麼做，在次要部位敷設了只能抵抗中等口徑穿甲彈的裝甲。由此導致的結果就是，「德皇」級的主裝甲帶與水平裝甲的厚度依然不夠理想。
火力上，三百毫米主炮已顯落伍。
雖然英國皇家海軍的保密工作做得非常好，而且美國正在建造與計劃建造的三級戰列艦採用的仍然是三百零五毫米主炮，使得很多帝國工程師認為沒有必要在「德皇」級上使用還沒成熟的三百五十毫米主炮，一些帝國海軍將領也認為，與其使用三百五十毫米主炮，還不如在下一級戰列艦上採用研製進度更快的三百八十毫米主炮，直接把主力艦的火力水準提高兩個檔次，超越英國皇家海軍。但是馮承乾卻有不同的看法，因為他知道，英國皇家海軍在完成了「巨人」級的建造工作之後，就將在「白羊座」級上採用十四英寸、也就是三百四十三毫米主炮，隨後會在「加拿大」級上採用十四點五英寸、即三百五十六毫米主炮，接著就會在「伊麗莎白女王」級戰列艦上採用十五點五英寸、即三百八十一毫米主炮，始終保持著火力優勢。
顯然，如果「德皇」級採用三百毫米主炮，十年之內就將落伍。