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16 理想的接班人(第1頁,共2頁)

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喬治·索羅斯把主要心思都放在了東歐和前蘇聯,他越來越沒有興趣繼續打理量子基金的日常運作了。他有足夠的資本分心做其他的事情,因為自20世紀80年代中期以來,量子基金的淨資產價值已經達到了10億美元,索羅斯正在成為美國最富有的人。但此時的索羅斯卻希望將自己的大部分時間放在推動東歐的開放社會上,並儘可能地少為賺錢操心。

1988年的秋天,索羅斯毅然決定挑選一個接班人,這個人不僅接管基金的日程運作,甚至將來有一天會接管整個基金,這個人必須能夠對廣泛的投資領域做出恰當的決策。找到這個人,並且讓他掌舵——這是索羅斯做出的最重要的決定之一。

索羅斯挑選的這個人就是斯坦利·德魯肯米勒。出生於費城的德魯肯米勒和索羅斯一樣,他早期的職業生涯基本上沒有引起媒體的關注。他是個投資能手,但很少有人知道他。他以優異的成績從緬因州鮑登學院(bowdoincollege)畢業,獲得英語和經濟學的本科學位,在密歇根大學攻讀經濟學的碩士研究生,但是他發現課程過於量化和理論化,很乏味,似乎很少強調現實世界。

1977年,德魯肯米勒開始了他的職業生涯,在匹茲堡國民銀行(pittsburghnationalbank)擔任股票分析師,年薪10800美元。不久,德魯肯米勒被提升為股票研究的負責人,年薪也上漲到23000美元。之後不到一年的時間,他又成為部門經理,年薪48000美元。兩年後,即1980年,28歲的他離開了銀行,開始創立自己的資金管理公司。促使他採取這一行動的是一家證券公司高管打來的一個電話,他們願意給德魯肯米勒月薪10000美元,只是想跟他談談投資。德魯肯米勒將自己的公司命名為杜魁斯資金管理公司(duquesnecapitalmanagement)。

6年之後,1986年,德魯肯米勒被德萊弗斯公司(deryfus)聘為基金經理,但同時他還可以繼續經營他的杜魁斯基金。在德萊弗斯,他經營股票、債券和貨幣,在市場上買進賣出,既做多頭也做空頭。他的才能得到了高度賞識,德魯肯米勒被委以重任,負責幾個特別為他建立的基金。其中,最有名的一個基金就是成立於1987年3月的戰略進取投資基金(strategicaggressiveinvestingfund)。在接下來的17個月裡,該基金一直是業內運作最好的基金。

德魯肯米勒在運作戰略進取投資基金的成功,引起了喬治·索羅斯的注意。根據索羅斯的說法,德魯肯米勒對《金融鍊金術》一書很有興趣,然後他找到了索羅斯。當時,索羅斯正在尋找最佳人選,而德魯肯米勒看起來出類拔萃。儘管德魯肯米勒一直想著回去全職經營自己的基金,但是索羅斯是他的偶像:「索羅斯似乎早我20年就在實施我採用的交易哲學。」這種交易哲學就是保持一些關鍵的股票多頭,另一些關鍵的股票空頭,然後運用信貸槓桿來交易標準的普爾期貨、債券和貨幣。

索羅斯邀請德魯肯米勒見過幾次面。德魯肯米勒不知如何是好,他應該回到杜魁斯基金嗎?抑或冒一冒險,為這位投資大師效力?

關於索羅斯的傳言,德魯肯米勒早有耳聞:索羅斯可能心血來潮地炒人魷魚,但量子基金的收益卻十分驚人。

當德魯肯米勒向投資界的朋友提及,自己正在考慮進入量子基金時,所有人都建議他不要接受這份工作,但這並沒有困擾德魯肯米勒。會發生什麼?最壞的情況不過就是,他在量子基金只待了1年,就被索羅斯解僱;但在那1年期間,他至少可以學到很多,而當他重回杜魁斯基金時,這1年的經歷對他來說有利無弊。

與此同時,為了能夠吸引德魯肯米勒,索羅斯全面緊逼,甚至在正式僱用德魯肯米勒之前,就將他稱為「我的接班人。」德魯肯米勒既感到受寵萬分,同時又覺得恐懼。「當我走進他家接受面試時,索羅斯的兒子告訴我,我是他的第10位‘接班人’,其他人沒有一個持續了很長時間。而第二天當我走進索羅斯的辦公室時,工作人員都叫我‘接班人’。他們也覺得這很好笑。」

1988年9月,德魯肯米勒接受了這份工作。索羅斯找到了他的接班人。現在,德魯肯米勒要做的就是用行動證明,他可以勝任這份工作。

正如德魯肯米勒擔心的那樣,剛開始的6個月很嚴酷。儘管兩個人可能擁有相似的投資哲學,但是他們實施這一哲學的策略卻不相同。德魯肯米勒想要獨立地進行操作,不想讓索羅斯在一旁監督,批評他的每一步操作,而這正是索羅斯對之前的經理人詹姆斯·馬克斯的一貫作風。對索羅斯來說,他不想在一開始就給德魯肯米勒很大的自由。德魯肯米勒必須靠自己來贏得這些自由和獨立,然後索羅斯才會考慮是否將決定權交給他。

這位新人不想頂撞老闆,所以,當索羅斯提議某事的時候,德魯肯米勒就照做。毫無疑問,他被這位指導者所震懾,他一直將這個人描述為「這個時代最偉大的投資者」。

但是對索羅斯的唯命是從最終激怒了德魯肯米勒。好像不應該對索羅斯說出的任何事情提出異議,但是德魯肯米勒又不想只做一名辦事員。最後,他告訴索羅斯:「一山不容二虎,這樣做是行不通的。」索羅斯口頭承諾會改變,但實際上卻沒有改變什麼。有一段時間,德魯肯米勒只好睜一隻眼、閉一隻眼。

到了1989年8月,德魯肯米勒加入量子基金將近1年,兩個人終於第一次公開交鋒。

德魯肯米勒自作主張建立了一個債券的倉位,而在沒有與德魯肯米勒商量的情況下,索羅斯就賣出了這些債券,這是索羅斯第一次揹著德魯肯米勒操作。德魯肯米勒氣炸了,兩個人對彼此說了很多氣頭上的話,最後,索羅斯平靜下來,承諾他會保持一定距離。

幾個月後,1989年稍後那段時間,德魯肯米勒終於得到喘息的機會。通過非暴力的柔性革命,東歐發生了劇變。那年11月,柏林牆倒塌,索羅斯每天都關注東歐的局勢。德魯肯米勒眉開眼笑了:「因為索羅斯去了東歐,他不能干涉這裡的事情了,即使他想幹涉也不行。」

索羅斯的說法是:「1989年夏天,我告訴德魯肯米勒,他必須全權負責基金的運作。自那以後,我們沒有什麼困難了,我成為教練,而他是參賽者,我們的績效提升了。」

新贏得的獨立對德魯肯米勒來說是及時的恩賜。索羅斯不在,德魯肯米勒為量子基金做了他的第一筆大交易,他確信柏林牆倒塌後,德國馬克會變得堅挺。儘管索羅斯不在視線之內,但是他在德魯肯米勒的腦子裡。這位年輕的基金經理人回想起《金融鍊金術》的內容,特別是索羅斯關於貨幣的理論。該理論的一部分內容認為,如果隨著擴張的財政政策和緊縮的貨幣政策,又出現了鉅額的赤字,那麼這個國家的貨幣會升值。這是下注德國馬克的正確時機了。

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