「精神上極為痛苦，處理喬治·索羅斯或是邁克爾·斯坦哈特（michaelsteinhardt）的信貸槓桿，你必須擁有特別的能力、特定的精神狀態，對自己的能力有信心，因為對你不利的很小變動都可能產生很強的放大效應。1994年2月的一天內，美元對日元的匯率變動了4%~5%，這讓索羅斯損失了6億美元。在我們生活的世界，4%~5%的變動沒有什麼大不了。聯邦儲備局將利率提升了0.25%，道瓊斯指數相應下降了97點。你必須樂於承擔一定的風險，當然你還要非常聰明。」
「喬治·索羅斯善於使用信貸槓桿，這需要有勇氣、決心、對賭注的確信和一套基本的金融控制工具。你必須確信，你能掌控信貸槓桿。」
這位匿名的對沖基金經理總是將信貸槓桿和賣空放在一起考慮。他注意到被譽為證券分析之父的本傑明·格雷厄姆主張，股票有其「內在價值」。
實際中，內在價值指的是一隻股票在給定情況下的真實價值，考慮了利率、經濟狀態和公司贏利狀況。「分析師或者是基金經理的工作就是界定那些市場價值超過內在價值的股票。所以，一個傳統的投資者會賣掉這隻股票，而一個對沖基金經理會做空頭，當這隻股票跌到內在價值以下的時候，投資者就會買入，傳統的投資者和對沖基金投資者不同之處就在於前者用現金買入，而後者會用信貸槓桿買入，因而其投資就超過100%。」
金融技巧越來越多，對沖基金不但更有可能做多、做空，同時還可以做期權、期貨和其他衍生工具，只要市場有這樣的要求。他們的投資更加集中，與傳統的基金相比，對沖基金交易的次數更加頻繁，1988年，索羅斯將投資組合改變了18次，1992年，改變了8次。對沖基金為投資者提供了在全球任何金融市場投資的機會，傳統的基金經理卻相反，他們只依賴單一領域或單一市場上的專業技能。
對沖基金經理有更大的動機來使用各種金融衍生工具來獲取利潤。不管資產業績如何，傳統基金經理都會得到1%的資產酬金，因此，他們沒有強烈的動機進行大膽的操作。相反，對沖基金經理通常得到基金20%的利潤。他們有充足的理由在全世界獲利。
1994年，對沖基金已經變得十分強大，政客們開始討論對其實施新管制的必要性。他們害怕對沖基金經理有能力對市場產生不利影響，因為他們投入到市場中的資金實在太龐大了。1994年早期，債券市場遭遇大挫折時，政客們更加確信，是對沖基金在幕後作祟。這遭到了對沖基金經理的反駁，他們說同投資銀行、商業銀行相比，他們的投資倉位要小得多。就喬治·索羅斯而言，他對待管制的立場很矛盾。
他有充足的理由反對管制。畢竟，沒有管制的時候，他掙了錢。索羅斯喜歡將自己稱為不穩定性的專家，靠金融市場的混亂狀態為生的人，他怎麼會希望受到管制呢？但事實上，他支援建立一個專為國際金融界服務的集中的銀行系統。
這就是矛盾所在。「在貨幣投機上，我從來都不猶豫，即使我說應該穩定貨幣市場，」他說道，「我們必須區分參與者和公民。作為一個參與者，你要按規則玩遊戲。作為一個公民，如果體制有錯，那麼你有責任改變體制。」
當時，似乎對沖基金會繼續生存在相對沒有管制的狀態中。1992年，證券交易委員會做了一份長達500頁的海外基金報告，那時人們懷疑包括量子基金在內的三大對沖基金購入了大量標售的美國國庫債券，紐約的所羅門兄弟（salomonbrothers）被指控違規投標。政府調查人員給三個基金一份健康證書，證券交易委員會的結論是，對沖基金無須加強管制。
註釋
朱利安·羅伯遜，避險基金界的教父級人物。縱橫全球金融市場的老虎管理基金以選股精準著稱。——譯者注
利昂·庫珀曼，凱雷投資集團（carlylegroup）的創始合夥人。——譯者注
邁克爾·斯坦哈特，世界級短線殺手，避險基金教父，投資天才，華爾街歷史上經營最成功的基金經理人之一。——譯者注