天旋地轉戰亂平，君王起駕回京城；
到了馬嵬車躊躇，不忍離去斷腸人。
萋萋馬嵬山坡下，荒涼黃土墳冢中，
美人顏容再不見，地上只有她的墳。
君看臣來臣望君，相看個個淚沾衣；
東望京都心傷悲，任憑馬兒去馳歸。
回到長安進宮看，荷池花苑都依舊；
太液池上芙蓉花，未央宮中垂楊柳。
芙蓉恰似她的面，柳葉好比她的眉；
睹物怎能不思人，觸景不免雙目垂。
春風吹開桃李花，物是人非不勝悲；
秋雨滴落梧桐葉，場面寂寞更慘悽。
興慶宮和甘露殿，處處蕭條長秋草；
宮內落葉滿臺階，長久不見有人掃。
當年梨園的弟子，個個新添了白髮；
后妃宮中的女官，紅顏退盡人衰老。
夜間殿堂流螢飛，思想消沉心茫然；
終夜思念睡不著，挑盡了孤燈心草。
細數遲遲鐘鼓聲，愈數愈覺夜漫長；
遙望耿耿星河天，直到東方吐曙光。
冷冰冰的鴛鴦瓦，霜花覆蓋了幾重；
寒刺刺的翡翠被，誰與皇上來共用？
生離死別遠悠悠，至今已經過一年；
美人魂魄在何方，為啥不曾來入夢？
四川有個名道士，正到長安來做客；
能用虔誠的道術，招引貴妃的魂魄。
輾轉相思好傷神，叫人對王表同情；
就叫方士去努力，專意殷勤去找尋。
駕馭雲氣入空中，橫來直去如閃電；
昇天入地去尋求，天堂地府找個遍。
找遍了整個碧空，找遍了整個黃泉；
天茫茫來地蒼蒼，找遍天地沒看見。
忽然聽說東海上，有座仙山蓬萊山；
仙山聳立在雲端，雲來霧去縹渺間。
玲瓏剔透樓臺閣，五彩祥雲承托起；
天仙神女多無數，個個綽約又多姿。
萬千嬌美仙女中，有個芳名叫太真；
肌膚如雪貌似花，彷彿是要找的人。
方士在金闕西廂，叩開白玉的大門；
他託咐侍女小玉，叫雙成通報一聲。
猛然聽到通報說：唐朝天子來使者；
九華帳裡太真仙，酣夢之中受震驚。
推開睡枕攬外衣，匆忙起床亂徘徊；
珍珠廉子金銀屏，一路層層都敞開。
烏去發髯半偏著，看來剛剛才睡醒；
花冠不整都不顧，匆匆跑到堂下來。
輕風吹拂揚衣袖，步履輕輕飄飄舉；
好象當年在宮中，跳起霓裳羽衣舞。
寂寞憂愁顏面上，淚水縱橫四處灑；
活象春天新雨後，一枝帶雨的梨花。
含情凝視天子使，託他深深謝君王：
馬嵬坡上長別後，音訊顏容兩渺茫。
昭陽殿裡恩愛情，年深月久已斷絕；
蓬萊宮中度時日，仙境幽幽萬古長。
回頭俯身向下看，滾滾黃塵罩人間；
只見塵霧一層層，京都長安看不見。
只有寄去定情物，表表我深情一往；
鈿盒金釵寄你去，或許能慰藉君王；
金釵兒我留一半，鈿合兒我留一扇；
擘金釵來分鈿盒，一人一半各收藏。
但願我們兩顆心，有如釵鈿一樣堅；
不管天上或人間，終有一日會相見；
臨別殷勤託方士，寄語君王表情思。
寄語之中有誓詞，唯有他倆心裡知。
當年七月七日夜，我倆相會長生殿；
夜半無人兩私語，雙雙對天立誓言：
在天上，我們願作比翼齊飛鶼鶼鳥；
在地上，我們甘為永不分離連理枝。
即使是天長地久，總會有終了之時；
唯有這生死遺恨，卻永遠沒有盡期。
【評析】：
這首詩是作者的名篇，作於元和元年（806）。全詩形象地敘述了唐玄宗與楊貴妃的愛情悲劇。詩人借歷史人物和傳說，創造了一個迴旋宛轉的動人故事，並通過塑造的藝術形象，再現了現實生活的真實，感染了千百年來的讀者。
詩的主題是「長恨」。從「漢皇重色思傾國」起第一部分，敘述安史之亂前，玄宗如何好色、求色，終於得到了楊氏。而楊氏由於得寵，雞犬升天。並反覆渲染玄宗之縱慾，沉於酒色，不理朝政，因而釀成了「漁陽鼙鼓動地來」的安史之亂。這是悲劇的基礎，也是「長恨」的內因。
「六軍不發無奈何」起為第二部分，具體描述了安史之亂起後，玄宗的倉皇出逃西蜀，引起了「六軍」駐馬要求除去禍國殃民的貴妃「宛轉娥眉馬前死」是悲劇的形成。這是故事的關鍵情節。楊氏歸陰後，造成玄宗寂寞悲傷和纏綿悱惻的相思。詩以酸惻動人的語調，描繪了玄宗這一「長恨」的心情，揪人心痛，催人淚下。
「臨邛道士鴻都客」起為第三部分，寫玄宗借道士幫助於虛無縹渺的蓬萊仙山中尋到了楊氏的蹤影。在仙景中再現了楊氏「帶雨梨花」的姿容，並以含情脈脈，託物寄詞，重申前誓，表示願作「比翼鳥」、「連理枝」，進一步渲染了「長恨」的主題。結局又以「天和地久有時盡，此恨綿綿無絕期」深化了主題，加重了「長恨」的分量。
全詩寫情纏綿悱惻，書恨杳杳無窮。文字哀豔動人，聲調悠揚宛轉，千古名篇，常讀常新。
令人丁毅、方超在《（長恨歌）評價管窺》一文中認為，此詩是白居易借對歷史人物的詠歎，寄託自己的心情之作。文章說，詩人年輕時與出身普通人家的姑娘湘靈相愛，但由於門第觀念和風尚阻礙，沒能正式結婚。分手時，詩人寫了「不得哭，潛別離；不得語，暗相思；兩心之外無人知……彼此甘心無後期」的沉痛詩句。文章指出，《長恨歌》作於作者婚前幾個月，詩人為失去與湘靈相會之可能而痛苦。為此，丁、方二人認為，《長恨歌》並不是對歷史的記錄與評價。「在天願作比翼鳥，在地願為連理枝。天長地久有時盡，此恨綿綿無絕期」，正是詩人借前代帝妃的悲劇，抒發自己的痛苦與深情。
從「詩言志」，「詩傳情」上說，丁、方二人之說不無道理。