美國民主黨和共和黨政府都敦促銀行放寬政策，鼓勵人們貸款購房——比如說，貸款人無需提交所有的檔案。而在過去十年內，買房的人的確大大增加了。這個泡沫在2007年終於破滅，當時美國聯邦儲備基金利率從1%調整到5.4%，銀行提供給次級貸款人的誘人利率時代結束了。還款數目大大增加，許多人已經無法償付了。
從這種種充滿失控和欺詐的金融故事裡，法古森得出一個清醒的結論：房地產所有權並非人們常說的「神奇子彈」。這是法古森對經濟學家赫爾南多·德索托理論做出批判的基點，後者認為，拉丁美洲的繁榮富裕之路，正在於保障土地私有權。「總之，那是土地房產和資本收益帶來的非理性繁榮。」
法古森在最後一章「從帝國到中美國」令人信服地提出，正是中國人大量的儲蓄投入美國國債，才使得格林斯潘能夠維持那麼久的低利率。在結尾處，法古森寫道：
「中美國——中國加上美國——看起來是天作之合。東部儲蓄，西部消費。廉價的中國進口商品降低了美國通貨膨脹的危險。中國的儲蓄降低了美國的利率。中國的勞工降低了美國的人力成本。因此，借貸才會如此容易，公司盈利也會如此豐厚。多虧中美國，全球真實利率在過去十五年裡比平均水平下降了三分之一還要多；多虧中美國，美國公司在2006年的利潤上漲幅度高於人均gdp的上漲幅度……
「中國借給美國越多，美國就越想借。換句話說，中美國是這一波借貸狂潮的根本原因。這也是對沖基金行業異常火爆的根本原因。同樣，這也是2006年美國抵押信貸市場現金充溢的根本原因。」
五
在歷史長河中，金錢的敗績與其成功相比，顯得微不足道，那只是金融創新之路上的一些插曲。然而這些插曲對於經歷那個時代的人們來說，卻是毀滅性的。約翰·梅納德·凱恩斯曾經有一句著名的評論，可以適用於法古森的講述：
「長期來看，我們都會死。如果在暴風雨時節，經濟學家只能告訴我們只要暴風雨過去，海洋就會再次平靜下來，那他們的任務也太簡單了。」
法古森當然看到了風暴，而且為此寫作了精彩的篇章，但是他毫不懷疑，這樣的旅程自有其價值。他筆下的「崛起」，更多的是指里根-撒切爾時代的必勝信念，而不是今天流行的對於市場表現的理性分析。同時，他也省去了金融戲劇中的重要部分——一方面是金融創新，另一方面是政府試圖保護民眾免受金融貪慾之害，二者之間一直在進行不懈的爭鬥。
有趣的是，直到「後記」——以「金錢的衰落」為標題——法古森才認真談到了這個問題：為什麼他所讚頌的「金錢的崛起」，和金融的極端不穩定之間有千絲萬縷的關係。在此，他簡單地提及了經濟學家弗蘭克·奈特（還有凱恩斯）對於「風險」與「不確定性」的區分。風險指的是各種可能的後果都是確定的，但是不確定性則是無法度量和預測的可能性，比如戰爭。他也認為凱恩斯這個思路是對的，即投資者為了掩飾他們對未來的無知，會求助於慣例——最主要的慣例就是隨大流。
但是他沒能繼續這些重要的見解。在我看來，「不確定性」和「風險」之間的分別不僅對於正確理解當前的危機非常重要，而且是理解整個金融歷史中「過山車般的起落，泡沫與爆破，瘋狂與恐慌，震驚與粉碎」的基本點。問題是，不論如何攤開來分析風險，未來都不可能被解析為可以測量的風險。這種幻覺會矇蔽投資者，使他們看不到一種永遠存在的可能：世界有可能突然改變，把他們所有的計算歸零。信貸高峰建立在房價始終上漲的信念之上，假如房價開始下跌，氣球就戳破了。
法古森意識到，主流經濟學是有缺陷的，但是他隨即轉向了「行為經濟學」的死衚衕，將金融演化與達爾文的物競天擇做了錯誤的類比。行為經濟學宣稱，我們的行為是非理性的，源自達爾文主義的理論認為，金融也遵循「適者生存」的定律，這樣，適合環境的公司就會生存，較弱的只好去撞牆——這不可避免的涉及到「創造性的毀滅過程」。因此，當金錢的崛起被描述為自然程式時，這種道德和哲學上的天真都令我吃驚。
我想，法古森的錯誤來源於對金錢功能的理解並不完整。很明顯，金錢不只是交易的工具，它也是應對不確定未來的一種方法。凱恩斯問，為什麼一個理性的人應該去「握有資金」而不是花掉？是的，這是因為信心不足、對未來沒有把握，人們會想要延遲消費。凱恩斯寫道：
「握住現金、儲存財富的願望，反映出我們對於自己的預測、對於未來都心存懷疑……可以說，那是我們深層的動機。鈔票在手，可以撫慰我們的焦慮。」
在高度不確定的時代，即使（溫和的）在貶值的貨幣看起來也比其他資產「安全」。我們今天已經看到了這個事實。沒有能考慮金錢的這一面，是這本書一個缺失的維度。
法古森最終還是個歷史學家。經濟學對他影響過頭了。在某些時候，許多歷史學家覺得歷史學的地位不如更精確、更工具的學科，那麼，他也能「搞」經濟學這一念頭大概使歷史學家覺得更加胸有成竹。我能理解這種感覺，因為我自己也曾經如此。
經濟學是在數學的形式之下，提供了關於社會的獨特視角。而對於數學家來說，社會是一個有缺陷的市場。它還有他缺點，比如，資源配置不夠有效，市場選擇的資訊也不夠充分。
這種觀點很有欺騙性，但也很有力量，它認為缺憾背後存在著一個完美的世界，在這個世界裡，未來完全可以被預知，也完全可以被把握。數學家是柏拉圖理想國的繼承者，而受到數學驅使的金融創新者則是隨從。哲學家們曾經試圖設計人類烏托邦，早期經濟學家也跟著效仿。凱恩斯可能是最後一個痴迷於建立烏托邦的經濟學家。在他的隨筆《給我們孫輩的經濟可能性》（1930年）中，他期待那樣一個時代：經濟問題都得到了解決，那是一個富足和安逸的時代，人們可以在其間培養生活的藝術。
然而，凱恩斯的孫輩們正在面臨大蕭條的輪迴，新當選的美國總統歐巴馬承諾了新的「新政」。過去的一年內，美國政府已經投入了7.8萬億美元進行金融援助，現在它某種程度上代表了大部分美國大公司的董事會。歐巴馬承諾說，會幫助那些失去了抵押房產和工作的人們，他也發誓會限制此前的信用鬆弛政策。在還沒有找到經濟理論的基本方向的時候，這些政策也許會幫助我們保證這一點：金錢的崛起並不會導致人類的衰敗。
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《金錢的崛起：世界金融史》一書由尼埃爾·法古森著。
艾倫·泰勒（alanjohnpercivaletaylor，1906～1990），20世紀最著名及最具爭議性的英國曆史學家，1961年出版的《第二次世界大戰的起源》至今仍引起不少爭論。
查爾斯·r·莫里斯，美國著名的律師、銀行家，2005年即預測到2008年波及全球的美國次貸危機，出版有《美國的天主教》《金錢、貪慾和風險》，並在《華爾街日報》《哈佛商業評論》《大西洋月刊》上發表文章。
愛德華·吉本（edwardgibbon，1737～1794），英國著名歷史學家，著有《羅馬帝國衰亡史》。
羅斯柴爾德家族（rothschildfamily），歐洲及至全世界久負盛名的金融家族，發跡於十九世紀初，創始人是梅耶·a·鮑爾（mayeramschelbauer），他和他的五個兒子先後在法蘭克福、巴黎、維也納等地開設銀行，建立了當時世界最大的金融王國，時至今日，世界主要黃金市場仍由該家族控制。
彌爾頓·弗裡德曼（miltonfriedman，1912～2006），美國經濟學家，以研究宏觀經濟學、微觀經濟學、經濟史、統計學及主張自由放任資本主義而聞名，1976年獲得諾貝爾經濟學獎。
1955～1964年，一群智利學生在芝加哥大學經濟學系學習，受教於弗德里曼，並在回智利後進入政府各部門，實踐弗德里曼所倡導的自由市場觀念，史稱「芝加哥男孩」。
赫爾南多·德索托（hernandodesoto），秘魯經濟學家，被《時代》和《福布斯》稱為世界上最具號召力的改革家之一，為全球20多個國家和政府首腦制定所有權改革計劃。他組建的自由與民主學會，被《經濟學人》列為世界上最重要的兩個「智囊團」之一。
約翰·梅納德·凱恩斯（johnmaynardkeynes，1883-1946），英國經濟學家，創立了宏觀經濟學的基本思想，被喻為資本主義的「救星」、「戰後繁榮之父」。
弗蘭克·奈特（frankh·knight，1885～1972），美國經濟學家，20世紀的經濟學巨擘之一，通過對風險和不確定性的區分和描述，較為完整地把資訊經濟學的思想呈現於現代經濟學的殿堂中。