漢堡至紐約的快船一週兩班，天氣好的話往返只需要1929年相對短暫的春季，張海諾一共坐|+洲和美洲之間，是因為那場席捲世界的經濟危機氣味越來越濃重。
儘管華爾街股市行情依然看好，儘管大多數美國人和他們的政府都對前景感到樂觀，但報刊上已經能夠看到不少「警惕危機」的文章。
和大多數時候一樣，這種文章不論有多麼精闢和出色，也不管它們是出自大名鼎鼎的經濟學者還是證券分析者或是撰稿人，大多數人不是把它們當作危言聳聽的傳聞，就是譁眾取寵的報道。
通過這些主流或者非主流的報紙，張海諾記下了這些提出「危機論」的學者和分析家的名字。
在即將到來的經濟危機面前，他們無疑是頗有先見之明的人。
剛開始的時候，張海諾試著通過書信聯絡的方式和這些人交流看法，並根據收信人身份的不同使用不同的署名——德國海軍總參謀部特別專案組負責人，紐約金融市場的投資人，亦或是全美咖啡的榮譽董事。
這樣的「區別對待」，加上他隨信附贈的「小禮物」，使得他受到回信的機率很高。
對於那些確有才華的，他會不辭辛勞的前去拜訪——在平常年代，諸子百家的經濟理論令人眼花繚亂，要想從中挑選人才並不容易，而風暴來臨前能夠敏銳發現異常的，即便尚無名氣，也要比那些只會誇誇其談的大家更具實幹才能。
張海諾結交這些經濟學者，並不是要一股腦的將他們收為己用。
作為理論學者，他們在營銷方面無一勝過卡萊伯。
縱橫股市絕不是格雷厄姆的對手，但他們卻有可能成為一個國家經濟層面地「建築師」。
張海諾不斷結交這樣的人物，通過和他們建立友誼逐步加深瞭解，以辨別他們那些是真正才華橫溢的大師級人物，哪些是隻會利用淺顯理論聒噪的「半桶水」，後者顯然是不值得他去招攬的。
在20世紀初期，歐美經濟學者大都以院校教授為主，他已久，併為人們所尊敬，甚至能夠在政府部門謀得高階顧問的美差。
但更多的卻只是普普通通的大學教員，每個月領著固定不變的工資，偶爾利用在學術刊物上發表論文、為某些報刊撰稿來補貼家用，張海諾所拜會地人中，以後者的情形居多——那些名聲在外的，對於一個富有的敬仰者並不感冒，他們的回信往往傲慢不堪。
甚至對張海諾以後世者提出的正確論斷不屑一顧，這種情況張海諾向來是將其列入聯絡黑名單的。
德國雖然不乏優秀地經濟學人才，但最早建立金融市場並長期扮演世界金融中心角色的英國，在這方面更配得上「人才濟濟」，而近百年來經濟取得長足進步並且逐步取代英國在世界金融界地位的美國同樣擁有大批優秀人才，然而張海諾起初並未料想到，最讓自己欣賞的既不是英國人也不是美國人，而是一個在愛爾蘭都柏林大學擔任初級教員的年輕人。
在都柏林大學附近的咖啡館裡，張海諾第一次和這位全名阿爾拉德卡萊頓.拉德拉.布利斯特的愛爾蘭青年見了面。
但在這之前他們互通書信已有三個月之久。
阿爾拉德畢業於他目前任教的這所都柏林大學的商學院，畢業後曾作為證券分析師在倫敦股票交易市場工作過一段時間，後聽從恩師召喚回到自己地母校任教，他的導師是愛爾蘭富有盛名的經濟學家布克博士。
也是這所學校如今的商學院院長和終身榮譽教授。
張海諾在眾多學者中注意到阿爾拉德，緣於他發表在泰晤士日報上一篇名為《不平衡地繁榮》的文章，阿爾拉德在這片文章中分析大戰結束後美國靠對德國貸款和國內信貸消費繁榮，法國靠鉅額賠款和貿易保護取得經濟增長，英國經濟則在國際競爭中衰落，脆弱而缺乏競爭力的日本在接二連三的危機中震盪，而德國雖然要對外支付鉅額戰爭賠款並失去阿爾薩斯和洛林，國內社會動盪，卻依靠鉅額外債更新了工業裝置，重新成為世界第二工業強國。
這種不平衡的繁榮。
終將以一場經濟大蕭條來獲得符合自然規律的平衡。
就在這篇文章發表後一個多星期，張海諾和阿爾拉德開始通過書信交流看法，相比於蹩腳的口語。
張海諾的英文書寫相對流利很多，他利用自己提前知曉1929年爆發經濟危機以/..勢很快和阿爾拉德建立了一種相互理解和尊敬的關係。
就在不久之前，德國海軍高層通過了一項旨在重建一支現代化海軍地秘密計劃，該計劃中包括組建一支由8中型潛艇組成的小規模潛艇部隊，這些潛艇將交由總參謀部海外專案部在南美的秘密合作伙伴施奈德造船廠建造，由克萊斯特博士設計地ub-901型.|並被選為第一批3潛艇即u-1、u-2、u-3原始設計方案。
海軍部隨即從有限的經費中撥出230馬克作為建造這3潛艇的啟動資金，3艘潛艇預計將於1931年前全部完成，屆時德國海.|:為了促使這個秘密建造潛艇的方案獲得通過，張海諾連續奔走於海軍高層之間，雷德爾在海軍的影響力也起到了相當大的作用。
在方案確定之前，張海諾又親自陪同海軍部為此專門成立的專案組前往巴西考察施奈德造船廠的技術能力，造船廠為此還專門向他們公開了一部分秘密的潛艇研究和製造設施——對於這裡的裝置，海軍技術人員相當滿意。
等到海軍部劃撥的資金到位之後，張海諾終於從繁忙的公務中抽身出來。
在此期間，阿爾拉德在泰士日報上發表了另外三篇文章，以審視時局為基礎。
很好的揭露了各國經濟發展表象下潛藏地巨大危機，加上恩師的力薦，他在英格蘭的數所較為名望的院校展開了一次巡迴講演，並在一些上流人士的聚會上闡述了自己的觀點。
這樣的機會，對於一個不滿30歲的學者來說實屬難得，是一把雙刃劍，因為人們潛意識中喜歡通過年齡和資歷來判斷一個人的能力。
張海諾很快了解到，阿爾拉德傾注心血進行的這一系列巡迴講演被英國主流媒體評論為「駭人聽聞」，他本人也被英國報刊「無畏無知地愛爾蘭人」。
在一次上流人士的聚會中，他甚至還受到了倫敦證券委員會人士的當面嘲笑。
「真理在被證明之前往往被世人看成謬論！」張海諾試圖以此來安慰這個頗有前途的經濟學者。
但阿爾拉德似乎對大眾的眼光過於失望，竟準備辭去目前的教員職商業，「一想到人們對我的評論，我就無法站在講臺地授課，有時候我甚至覺得學生們眼裡都帶有諷刺的成份！」對於有心招攬人才的張海諾，這不是一個壞訊息，他隨後拜會了阿爾拉德的導師布克博士。
布克贊同阿爾拉德通過實踐來提升自己對理論的認知，另一方面也順便積累自己的名氣。
在這種情況下，阿爾拉德很快接受了張海諾提供給他的工作：全美咖啡首席財政顧問。
1929年夏天，張海諾穿越來到這個.了4月，但世界性地經濟危機終究還是像一場暴風驟雨般降臨了。
引發這場經濟危機的源頭，仍然是華爾街股市的崩潰。
由於事先進行了一系列有效的規避措施，格雷厄姆-紐曼公司和全美咖啡將損失降低到了一個可以接受地水平，但對此毫無準備的美國大眾卻在這次股災中損失慘重。
而股市的暴跌只是這次經濟危機的開端，接下來，美國大量抽回對德國的投資，德國經濟跟著全面崩潰。
英國在德國也有大量投資。
英國證券市場應聲倒地，英國經濟陷入危機。
法國經濟的獨立性相對高一些，但也擺脫不了對國際市場的依賴，而且此前法國經濟本身的也早已出現投資過熱，到1930，入這樣，一場席捲全球的大蕭條拉開了序幕。
這場危機爆發的根本原因，正如阿爾拉德地「不平衡論」一樣，緣於戰後經濟發展的巨大不平衡——戰後美國靠對德國貸款和國內信貸消費繁榮，法國靠鉅額賠款和貿易保護取得經濟增長。
英國經濟則在國際競爭中衰落並出現經濟停滯，日本經濟脆弱而缺乏競爭力，且在接二連三的危機中震盪。
德國雖然要對外支付鉅額戰爭賠款並失去阿爾薩斯和洛林。
國內社會動盪，卻依靠鉅額外債更新了工業裝置，重新成為世界第二工業強國。
從技術上看，一戰以後地繁榮似乎有著很堅實的基礎。
汽車、化學、電氣是這一輪技術革命的主導力量。
美國的汽車產量從1919年的多萬輛增加三倍，達到平均每六人一輛汽車的水平，其產值佔到全國總產值的8%。
發電量增長一倍以上，各種電機及電器日益普及，電冰箱、洗衣機已成為日常用品。
家電產值從1921年的1060美元，增到億美元。
化學工業變得非常龐大。
油業發展迅速，汽油產量從1919年億桶增加到1929年4億桶。
汽車輪胎的需要推動了橡膠工業的發展。
人造絲、化肥等新興產業也迅速崛起。
但是，美國造船業仍然缺乏國際競爭力，船舶市場主要為英國和德國所佔領。
製鞋及紡織業等勞動密集型產業開始失去國際競爭優勢，產量停滯不前，甚至有所減少。
農業也處於長期蕭條狀態——這一方面緣於歐洲各國為保護本國農業而建立了保護性的關稅，另一方面以廉價勞動力為基礎的阿根廷、加拿大將糧食大量投入國際市場，使美國農產品出口不斷下降，農產品價格不斷下跌。
1929年美國出口小麥價值僅為1919年的1/3，1/9。
農業的蕭條表面上推動了美國農場地現代化。
依靠手工勞動的中小農場大量被兼併，許多小農場主淪為僱工或者被迫遷入大城市，這為經濟危機期間美國高達百分之五十二的失業率埋下了伏筆。
—美國的繁榮不僅建立在新興工業的蓬勃發展上，也建立競爭對手的犧牲和信貸增長上。
從1924年到1929，20美元增為35億美元。
1926年，70%的汽車是通過?銷實現的。
更重要的是，美國工業品價廉物美，國際競爭力強勁，工業品出口越來越多，進出口相抵年年順差。
數值由三、四億美元至十億美元不等，積累起強大的資本贏餘。
與此相應則是英國經濟地停滯，從1924到1929年間，英國工業生產僅增長12%，與美國相差甚遠。
煤炭、鋼鐵、紡織等傳統工業均深陷困境。
雖然汽車、電氣和化學工業發展也很迅速，但是仍不及美國。
英國貿易額仍一直佔世界第一位，在1921年到1929年期間每年的貿易額都在90億美元以上。
但英國在國際貿易中的比重則從1913的%下降到年的%，26%下降到22%，貿易由順差轉為逆差，最高年份逆差竟4英。
貿易逆差越來越高，也使英國國內的貿易保護主義力量越來越強。
1915年，英國已經以籌措戰爭經費為由影等徵收%的從價稅。
這種關稅直到1924才被工黨政府終止，但年保守黨政府又重新開徵，而且範圍有所擴大。
英國工業缺乏競爭力還有一個重要原因。
即在恢復金本位制時英鎊地定價過高。
雖然如此，由於有國際投資利潤迴流，英國的國際收支還勉強保持平衡。
法國的情況特別好，他們得到了德國億金馬克的戰爭賠款。
收復了煤鋼產區阿爾薩斯和洛林，取得了對薩爾產煤區15年並奪取了德國在多哥、喀麥隆、敘利亞、黎巴嫩等殖民地的統治權，加上實行比較嚴格的貿易保護，使法國工業和農業在20年代迅.+與美、英兩國相比，法國重工業的進展尤其令人矚目。
生鐵產量從1919年的133噸增長到1929年地:19年的129萬噸增長到1929年的972噸。
汽車、電力、化學等新興工業發展更快，汽車產量從1920年4輛增長到1929年地25萬輛|方面保護國內市場，另一方面卻用低定價的法朗開啟國外市場。
法國出口猛增，至1923年時，已超過進口5之多。
進出口總額則從1918年的法郎增至1929年的1083法郎。
鉅額貿易順差加上投資利潤迴流，黃金大量流入法國。
1928年以後，法國擁有的黃金僅次於美國。
法國在世界工業生產中的比重從1920年的5%提高到1930時的8%。
義大利也不錯，1925年的工業生產.鐵工業、汽車工業都進展迅速，但義大利的經濟發展水平還遠遠落後於法國，甚至落後於日本。
1929年時，義大利的汽車年產量才達到5v輛。
德國完全是另外一種情況，直到付出鉅額賠款，失去大量工業和運輸設施，德國物價財政經濟一片混亂。
1924年，英國出於維持歐洲大陸均勢需要，美國於利用德國工業能力獲利需要，兩國又都不希望德國步俄國後塵發生革命，故出臺了一個「道威斯計劃」，給予德國8金馬克地貸款。
在此計劃的鼓勵下，國際資本源源不斷流入德國，從1924到1929年，外國投資總數高達320金馬克，美國資本為主，英國資本其次。
這一時期，由於得到的資本多。
而付出的賠款少，德國工業裝置得以普遍更新，生產技術水平躍居世界前列。
不僅如此，得到外國資本的多為實力雄厚的德國各大壟斷工業集團，這進一步增強了德國工業地壟斷程度。
蒂森、克虜伯、西門子、曼奈斯曼、弗利克等的實力較前更為強大。
但是，作為一個國家，德國債臺高築，且需支付大量賠款。
雖然工業生產能力得以迅速恢復，而人民生活仍然十分艱難。
只要德國出於穩定政局需要，推遲償還債務。
推遲支付賠款，或者在德國的投資利潤不能實現，則國際經濟迴圈將立刻中斷。
日本的情形與德國頗為相似。
雖然日本是戰勝國，但是日本工業能力很弱，完全經不住美歐各國工業的打擊。
一戰剛結束時，英、法、德等國的經濟尚未恢復，日本得到了美國工業的大量訂單。
絲織品和船舶大量出口美國，經濟一度繁榮。
但隨後，歐美各國商品大量湧向日本及亞洲市場，日本貨節節敗退，導致了一場空前嚴重的經濟危機。
1920年至1921年，日本工業總產量下降了%，%，礦業55，55.。
%。
主要工業產品價格下降達82%。
下降%，國際收支逆差達3.:.，13億日元減少到6日元。
事實上，由於日本缺乏國際競爭力。